Um resumo em linguagem simples dos principais eventos de mercado da semana passada. O que aconteceu, e por que importou — sem previsões, sem ruído. Atualizado todos os fins de semana.
O pacote do terceiro trimestre do gabinete de estatística da China, divulgado na segunda-feira, ficou acima das previsões em quase todos os indicadores. O PIB cresceu 4,5% em termos homólogos contra 4,4% esperados (4,3% no segundo trimestre) e 1,2% em cadeia contra 1,1% esperados. O crescimento dos primeiros nove meses é de 4,6%, dentro do intervalo-alvo do governo, entre 4,5% e 5,0%. Os números mensais de setembro também foram mais firmes, mas os detalhes mostram de onde vieram os ganhos e onde não vieram.
Para efeitos de viés, os números principais passaram a fasquia, mas a composição importa. O trimestre assentou nas exportações e na produção das fábricas, enquanto a procura interna e o investimento, em particular o imobiliário, continuaram fracos. Surge também na sequência da leitura dos preços no produtor da semana passada, de 5,0%, uma subida de custos impulsionada pelo petróleo que ainda não chegou aos preços no consumidor, que subiram apenas 0,9%. Os analistas que comentaram a divulgação notaram que a ligeira superação reduziu o argumento a favor de estímulos agressivos.
O Reino Unido teve a semana de dados mais carregada do grupo, e as leituras puxaram em sentidos opostos. Os preços subiram mais depressa do que o previsto, mas as famílias ficaram muito mais pessimistas e as lojas venderam menos. A inflação total subiu para 3,5% em setembro, de 3,1%, contra 3,4% esperados, o valor mais alto desde outubro de 2025. A inflação subjacente subiu para 2,8%, de 2,6%, e a inflação dos serviços para 3,7%, de 3,4%.
Para efeitos de viés, o mercado levou a sério o número da inflação. Com a taxa diretora em 3,75%, os futuros de taxas de juro atribuíam mais de 90% de probabilidade a uma subida de um quarto de ponto na reunião do Banco de Inglaterra de 5 de novembro, e o Governador Bailey e a membro do MPC Greene alertaram ambos nesta semana que o choque energético era um risco para uma inflação mais ampla. Em sentido contrário, os dados das famílias apontam para o lado oposto, já que a queda da confiança e as vendas a retalho mais fracas são o tipo de evidência que um banco central pesa contra a subida dos preços. Rendimentos fracos, sinais de contratação moderados e uma queda de confiança convivem mal com uma inflação de 3,5%.
Os PMI preliminares de sexta-feira mostraram uma grande diferença entre economias. Na zona euro, o índice compósito desceu para 51,9, de 53,1, o valor mais baixo em quatro meses, com os serviços em 51,7 contra 52,6 esperados e a indústria transformadora em 52,4 contra 52,7. A fraqueza concentrou-se em França, onde o compósito caiu para 48,4, de 51,1, voltando à contração. Os serviços franceses desceram para 48,4 contra 50,7 esperados, e a S&P Global disse que a confiança empresarial francesa atingiu o nível mais baixo desde 2012, fora da pandemia, com greves e agitação social a contribuir.
A Alemanha foi mais resistente: a indústria transformadora subiu para 54,2 contra 53,5 esperados, enquanto os serviços recuaram para 51,7 contra 52,5. O PMI de serviços da Austrália foi o movimento mais acentuado do dia, caindo para 47,8, de 51,9, e entrando em contração, enquanto o da indústria transformadora subiu ligeiramente para 49,7. Nos Estados Unidos, a indústria transformadora ficou em 56,0 contra 55,4 esperados e os serviços igualaram a previsão de 57,9, abaixo dos 58,8 anteriores. O PMI da indústria transformadora do Japão recuou para 53,3 contra 54,5 esperados.
Em toda a zona euro, a S&P Global notou que os custos de entrada na indústria transformadora estavam a subir ao ritmo mais rápido desde maio, por causa da energia, dos combustíveis e dos transportes mais caros, e que a contratação nos serviços cresceu ao ritmo mais lento em cinco meses. Os inquéritos de sentimento no início da semana também foram fracos: o ZEW da Alemanha caiu para 28,1 contra 30,2 esperados (34,7 anteriormente), o ZEW da zona euro desceu para 18,5 contra 23,6, e a confiança do consumidor na zona euro recuou para -18 contra -17 esperados.
No mercado imobiliário dos EUA, os dados de terça-feira foram fracos. As novas construções caíram para 1,22 milhões contra 1,30 milhões previstos, as vendas de casas pendentes desceram 7,3% contra uma queda de 0,6% esperada, e o índice NAHB dos construtores de segunda-feira recuou para 29, de 32. As licenças de construção mantiveram-se em 1,40 milhões. O índice de sentimento da Universidade de Michigan revisto de sexta-feira foi de 48,0, acima dos 46,3 previstos, com as expectativas de inflação a um ano estáveis em 4,7%.
O IPC subjacente nacional do Japão (que exclui alimentos frescos) subiu para 2,1% em setembro, de 1,7%, em linha com as previsões, e colocou a inflação acima da meta de 2% do Banco do Japão pela primeira vez em nove meses. Foram os custos mais altos do petróleo, ligados ao conflito no Médio Oriente, que o impulsionaram, parcialmente compensados por subsídios governamentais aos combustíveis. A medida que exclui alimentos frescos e combustíveis subiu para 2,4%, o ritmo mais rápido em seis meses. O Banco do Japão subiu a taxa diretora para 1,25% em setembro. O défice comercial do Japão foi de 0,70 biliões de ienes, mais estreito do que o défice anterior de 0,80 biliões, mas mais largo do que os 0,26 biliões previstos.
Na quinta-feira, o Banco Nacional da Suíça (BNS) publicou o resumo das discussões que estiveram por trás da decisão de setembro de manter a taxa diretora em 0%. A frase-chave foi que o Conselho de Governação considerou que "uma maior disponibilidade para intervir já não é necessária no ambiente atual". O franco enfraqueceu cerca de 3% em termos ponderados pelo comércio desde junho, ajudado pelos diferenciais de taxas de juro e pela baixa volatilidade, que o tornou atrativo como moeda de financiamento para carry trades, com a procura de refúgio limitada. O BNS disse que continua disposto a intervir sempre que necessário. A inflação suíça foi de 0,8% em agosto, sobretudo por causa dos preços mais altos dos produtos petrolíferos, com a inflação subjacente (média aparada) em 0,6%. O conselho viu apenas sinais limitados de efeitos de segunda ordem e discutiu também se a inteligência artificial poderá aumentar o desemprego estrutural, em particular em TI e finanças, dizendo que é ainda cedo para avaliar.
O IPC do Canadá em setembro subiu 3,1% em termos homólogos contra 3,2% esperados e 3,0% em agosto, com a gasolina a subir 27,8%. Excluindo a gasolina, a inflação abrandou para 2,2%, de 2,4%, e as medidas subjacentes preferidas do Banco do Canadá arrefeceram: o IPC aparado desceu para 1,8% e o IPC mediano para 1,9%, ambos ligeiramente abaixo da previsão, com o IPC comum em 2,4% contra 2,6% esperados. O IPC mensal subiu 0,1% contra 0,2% esperados. Douglas Porter, do BMO, disse que os dados mostram que a subida dos preços "não se está a espalhar muito para além da bomba de gasolina". Os preços no produtor vieram quentes na quinta-feira, com os preços de produtos industriais a subir 2,0% contra 0,9% previstos e as matérias-primas 4,8% contra 3,1%, e as vendas a retalho de sexta-feira recuperaram 1,2% contra 1,3% esperados, depois de uma queda de 0,8%.
Este resumo sintetiza dados económicos e comunicações de bancos centrais divulgados publicamente para a semana indicada. É informação geral, não aconselhamento financeiro, e olha apenas para trás — não faz previsões. Combine-o com o seu próprio trabalho de viés (posicionamento COT, direção dos bancos centrais, tendência sazonal) antes de tirar quaisquer conclusões.